Эволюция банковской системы современной России.

В 1998 г. в России разразился кризис финансово-кредитной системы. В экономической литературе приводятся различные интерпретации причин его возникновения.

Кризисом заканчивается первый период эволюции банковской системы.

Банковский кризис явился прямым следствием кризиса государственных финансов Российской Федерации. Этот кризис выражался во все возрастающем дефиците консолидированного бюджета страны.

В феврале 1993 г. Правительство Российской Федерации приняло решение о выпуске в обращение государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО), представлявших собой именные ценные бумаги с номинальной ценой в 1000 руб. Они выпускались и обращались в бездокументарной форме, продавались с дисконтом, который определялся в результате спроса и предложения, а погашались по номиналу. Разница между номиналом и розничной ценой определяла доходность ГКО. В 1995 г. Правительство начало эмитировать облигации федерального займа (ОФЗ).

Процесс эмиссии ГКО и ОФЗ предусматривал, что сроки обращения новых их выпусков должны были быть сближены с наступлением времени погашения эмитированных ранее. Для привлечения новых ресурсов Правительство РФ вынуждено было увеличивать каждую последующую эмиссию. Образовалась своего рода перевернутая пирамида.

В связи с неудовлетворительным выполнением доходной части бюджета его возможности погашать государственный долг были крайне ограниченны.

Ситуация, при которой государственные заимствования требовали значительно больших ресурсов, чем имелось в стране ликвидных сбережений, предопределила решение о допуске нерезидентов на внутренний рынок государственных долговых обязательств.

С января 1996 г. они могли проводить операции на российском фондовом рынке по особо разработанной схеме через уполномоченные банки, позволявшей ЦБ РФ контролировать влияние иностранных инвестиций на рынок ГКО-ОФЗ. Допуск иностранных инвесторов на внутренний фондовый рынок рассматривался как один из способов покрытия дефицита государственного бюджета. Первая попытка привлечения иностранных инвестиций оказалась успешной: с февраля по май 1996 г. было привлечено немногим менее 2 млрд долл. Российские государственные ценные бумаги приносили иностранным инвесторам значительный по международным стандартам доход. Так, за первую неделю января 1997 г. средняя доходность к погашению без учета налоговых льгот составила 37% годовых при текущих темпах инфляции до 20% в год. Таким образом, реальный доход инвесторов от вложений в государственные ценные бумаги составил 17%.

Учитывая положительное влияние притока средств нерезидентов на рынок государственных облигаций (стабилизация, расширение ежедневного оборота, сужение спреда между заявками спроса и предложения, увеличение дюрации облигации, а также снижение уровня процентных ставок), ЦБ РФ продолжил постепенное смягчение ограничений для нерезидентов. В апреле 1997 г. была обнародована схема поэтапной либерализации допуска иностранных инвесторов на фондовый рынок, в результате чего доля нерезидентов на рынке ГКО-ОФЗ в 1997 г. приблизилась к одной трети стоимости всех облигаций. Сложилась тесная взаимосвязь между рынком ГКО-ОФЗ и внутренним валютным рынком, выражавшаяся в том, что большинство иностранных инвесторов хеджировали свои инвестиции на рынке ГКО-ОФЗ с помощью валютного рынка, т. е. заключали с российскими коммерческими банками сделки на покупку у банка рублей за валюту, а затем через определенный срок продажу ему рублей за валюту. Это ставило российскую экономику в зависимость от субъективных или конъюнктурных решений иностранных участников фондового рынка.

Г. Мещеряков

Стр.:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

22 ноября 2019 г.
19:45Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 22 ноября растет
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 22 ноября выросла на 0,35% и составила 47615,454 млрд руб.
19:24"Эксперт РА" подтвердило рейтинг Якутии и 7 выпусков ее облигаций "ruАА-", прогноз "стабильный"
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 63,7053 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 9,0463 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 70,4218 руб.
18:59Индекс МосБиржи повысился на 0,2%, индекс РТС - на 0,05%
18:53"Левенгук" 27 ноября разместит выпуск коммерческих облигаций на 40 млн рублей
18:46Fitch подтвердило и отозвало рейтинги "Данске банка"
18:39Ноябрьский индекс потребдоверия в США достиг 4-месячного максимума
18:21Медведев: в Трудовом кодексе не стоит твердо закреплять понятие "неполный рабочий день"
18:10Нефть дешевеет в пятницу, завершая неделю в плюсе
17:56Росэксимбанк выкупил 27% выпуска облигаций 1-й серии на 1,4 млрд рублей
17:50Трамп допускает возможность скорого заключения торговой сделки с Китаем
17:40Глава Минпромторга: доля гражданской продукции "оборонки" достигла почти 21%
барные стойки Система"Джокер"(конструкции на основе труб 25/32 диаметра с навесными элементами), Система"Вертикаль"( стойки с одинарной-двойной перфорацией и разновидные вариации навески на них). Система"Tritix"(используется при изготовлении Прессволл, и в рекламных конструкциях).