Россия как международный инвестор.

Еще одной важной статьей экспорта капитала из России, которая, кстати, полностью отсутствует в структуре притока иностранного капитала в РФ, являются банковские вклады - 8,5 млрд долл., или 37% всех вывезенных капиталов в 2003 г. Данный вид вложений тяготеет к долгосрочным инвестициям, поэтому особенно интересно, что и по банковским вкладам, и по другой долгосрочной статье (кредитам на срок свыше 180 дней) в 2003 г. сальдо было отрицательным. А объем накопленных по этим статьям на 1 января 2004 г. отечественных инвестиций за рубежом можно вообще считать ничтожным.

Таким образом, если в структуре поступающего и накопленного в РФ иностранного капитала доминируют долгосрочные кредиты, то главную скрипку в оттоке российского капитала за рубеж играют краткосрочные торговые кредиты, предназначенные для продвижения отечественных товаров за рубеж, и банковские вклады, призванные стать средством надежного хранения и стабильного, пусть и достаточно скромного по нынешним российским меркам, приращения средств.

Вторым по значению видом экспорта капитала из России стали в 2003 г. прямые инвестиции, но их абсолютный размер был минимальным, а сальдо отрицательным. Следует отметить лишь, что накопления прямых российских инвестиций за рубежом на 1 января 2004 г. составили 2,8 млрд долл., или 53% всех накопленных капиталов. Основной формой осуществления прямых капиталовложений являются прочие прямые инвестиции (их накоплено 1,5 млрд долл.) и взносы в капитал (1,2 млрд долл., из которых 0,7 млрд долл. - взносы в виде денежных средств). Коэффициент накопления по взносам в виде денежных средств в 2003 г. был наивысшим среди всех разновидностей экспорта капитала из России и составил 40%.

С портфельными инвестициями дела обстоят намного хуже: их отток в 2003 г. был ничтожным, а накоплений практически нет. Обращает на себя внимание сходство ситуации с ролью и местом прямых и портфельных инвестиций в притоке иностранного капитала в РФ и в экспорте капитала отечественного происхождения. Это сходство усиливается совпадением преобладающих в обоих случаях разновидностей прямых (взносы в виде денежных средств и прочие прямые инвестиции) и портфельных (акции, паи, векселя) инвестиций.

Но, на наш взгляд, наибольший исследовательский интерес представляет тот факт, что инвестиционный доход по отечественным капиталовложениям за рубежом в 2003 г. как в относительном, так и, что особенно удивительно, в абсолютном выражении заметно превысил аналогичные показатели по иностранному капиталу, поступившему в Россию. Примечательно также то, что львиная доля накопленного инвестиционного дохода сформировалась за счет дохода, полученного именно в 2003 г.

Накопленный на 1 января 2004 г. инвестиционный доход по вывезенному за рубеж отечественному капиталу составил 2,64 млрд долл., или 51% от всех накопленных инвестиций, причем 2,46 млрд долл. пришлось на доход от прямых инвестиций. Здесь отношение накопленного дохода к накопленным инвестициям было рекордным - 89%.

Данный показатель можно в равной степени признать как экстраординарным, так и курьезным, поскольку он свидетельствует, скорее, не о высокой прибыльности отечественных прямых инвестиций за рубежом, а об их неспособности в последние годы надолго задерживаться за границей. Косвенным подтверждением такого вывода можно считать то, что практически весь доход, полученный по прямым инвестициям, был распределен в пользу владельцев, а не реинвестирован.

М. Елизаветин