Процесс секьюритизации как механизм совершенствования системы долгосрочного кредитования.

Существенный рост потребности в долгосрочных ресурсах, наблюдавшийся в развитых странах, в особенности в США, в конце XX в., сопровождался кардинальным изменением структуры банковского бизнеса. На смену превалировавшим ранее в банковском секторе финансовым инструментам, ориентированным, например, на использование традиционных источников финансирования, пришли инструменты, обусловленные фондовым рынком. Во многом этому способствовали: ускорение экономического оборота, высокая конкуренция на рынках, их постепенно увеличивающаяся глобализация, вызвавшая появление финансовой инновации - секьюритизации. Все это привело к тому, что механизмы развития и совершенствования системы долгосрочного кредитования сыграли определяющую роль в формировании ипотечного рынка.

Прежде всего следует выделить секьюритизацию ценных бумаг, обеспеченную активами (asset - basked securitization, ABS). Данный способ финансирования этих ценных бумаг заключается в создании банками и другими кредитными организациями будущего потока денежных средств в форме объединенного пула обязательств заемщиков. Примером подобных обязательств могут служить поступления: по кредитным карточкам, автомобильным кредитам, торговым сделкам и др.

В связи с тем что в последние годы возникла проблема снижения стоимости жилья, на рынке ценных бумаг появился новый вид секьюритизации, связанный с ипотечным обеспечением обязательств, -MBS (Mortgage - Basked Securities). Речь идет о финансировании эмиссии долговых инструментов за счет ипотечных кредитов. Данный актив имеет длительный срок обращения, низкие риски и обеспечивает надежность выпускаемых ценных бумаг. Успех функционирования институтов ABS и MBS зависит также от предусмотренного в них условия, а именно, перевода объединенной группы однородных активов от кредитора в специально создаваемый трастовый фонд, который держит их на балансе как обеспечение ценных бумаг. Механизмы секьюритизации позволяют существенно увеличить объемы кредитования.

Помимо того, секьюритизация - способ хеджирования кредитных рисков посредством использования производных финансовых инструментов (кредитных деривативов).

Рынок кредитных деривативов появился в начале 90-х гг. XX в., и в течение сравнительно короткого промежутка времени динамично развивался.

Популярность и быстрый темп роста кредитных деривативов связаны с тем, что их использование для страхования кредитных рисков имеет ряд преимуществ:

• управление кредитным риском не каждой кредитной сделки, а всего кредитного портфеля;
• снижение транзакционных издержек;
• распределение активов по различным классам.

Как показывает мировая практика, перечисленные преимущества кредитных деривативов позволяют банкам проводить более эффективную политику по управлению кредитными рисками, секьюритизировать их и продавать, повышая надежность банков. С помощью этих инструментов кредитный риск передается третьим лицам-гарантам, не прибегая к физической продаже актива, как при сделках ABS и MBS.

Актуальность проблемы рефинансирования ипотечных кредитов очевидна. Однако широкомасштабному ипотечному кредитованию препятствует несовершенство российской законодательной и нормативно-правовой базы.

М. Залесов