Актуальные вопросы анализа Финансовой стабильности.

Как отмечалось в подготовленном МВФ в 2006 г. «Глобальном отчете по финансовой стабильности», именно некоторые наметившиеся изменения в характере циклических процессов требуют более пристального изучения перспектив финансовой стабильности . Названные зменения и привели к изменению содержания основных проблем обеспечения стабильности. На первых этапах формирования экономического цикла основу его создавали кризисы перепроизводства, с середины прошлого столетия основные диспропорции начали реализовываться в форме неравномерности развития инфляции (динамики внутренних цен) и движения валютных курсов (внешней стоимости национальных валют). И, наконец, с1990-х гг., отмеченных значительным ускорением процессов интернационализации экономики, основной проблемой в обеспечении стабильности экономики становится поддержание финансовой стабильности.

Содержание категории «финансовая стабильность» не сформировано окончательно. Оно варьируется от узкого понимания как стабильности ведущего институционального сектора национальной финансовой системы до максимально широкой ее трактовки как финансовых условий стабильности экономики в целом. В практическом плане (для целей регулярного мониторинга финансовой стабильности) чаще всего под финансовой стабильностью понимается такое состояние финансовой системы, при котором шоки, генерируемые или распространяемые ею, не вызывают кардинальной смены стратегии экономических агентов в отношении их сбережений и инвестиционных планов. Так, Европейский центральный банк (ЕЦБ) определяет финансовую стабильность как ситуацию, «при которой финансовая система способна хорошо выполнять все закрепленные за ней функции и при которой в ближайшем будущем не ожидается изменений в характере работы финансовой системы. С этой точки зрения стабильность финансовой системы требует, чтобы ее различные составляющие - финансовые институты, рынки и инфраструктура - были способны, взаимодействуя, принимать на себя неблагоприятные внешние импульсы». В этой трактовке наиболее явной становится такая функция финансовой системы, как поглощение и перераспределение рисков.

В современных условиях внутренними источниками угроз стабильному развитию и прежде всего финансовой стабильности в развитых рыночных экономиках, характеризующихся относительной стабильностью цен, могут выступать сохранение в отдельных секторах экономики недостаточности конкурентных отношений, слабой прозрачности структуры собственности и корпоративного управления, ассиметричность рыночной информации. Так, корпоративные скандалы 2003 г. в США (Enron, WorldCom) и Италии (Parmalat) проиллюстрировали их дестабилизирующий потенциал и особое значение усилий регулирующих органов по мониторингу финансовой стабильности. В группе стран с формирующимися рынками, в том числе и в России, сам процесс создания рыночных институтов, рыночной инфраструктуры, перехода экономики в целом на рыночные рельсы обусловливает появление дополнительных рисков и внутренних источников нарушения стабильности.

О. Лакшина