Первоочередные меры по интернационализации валют стран БРИКС.

Последовательная политика интернационализации валюты играет важную и необходимую роль, например, для подтверждения надежности поставляемых страной глобальных активов. Классический пример - акт о создании в 1913 г. ФРС США. Он разрешал ФРС дисконтировать и покупать внешнеторговые акцепты, а тем самым управлять кредитными условиями на внутреннем и внешнем рынках. Благодаря этим полномочиям ФРС, выступая «маркет-мейкером последней инстанции», помогала доллару в 1920-х гг. потеснить британский фунт как основную внешнеторговую мировую валюту. К сходным последствиям может привести впервые выдвинутая в рамках стран БРИКС в 2003 г. инициатива, которая направлена на развитие рынков региональных облигаций и местных валют. В перспективе это должно способствовать развитию глубины азиатского финансового рынка и постепенно вытеснить доллар с сегментов государственной и корпоративной задолженности.

Другой пример - деятельность ФРС в условиях недавнего глобального финансового кризиса, когда она оказывала поддержку долларовой ликвидностью 14 центральным банкам посредством открытия им своповых линий. Данная мера позволила доллару США резко укрепить свои позиции на международном рынке капиталов.

Аналогичные инициативы в странах БРИКС могут поддержать упорядоченную интернационализацию валют этих стран, способствуя продвижению их трансграничного использования в сделках с товарами и финансовыми активами, принятия в качестве резервных активов в тех или иных регионах. Так, многосторонняя инициатива Chiang Mai, первоначально выдвинутая с целью поддержки инвалютной ликвидностью центральных банков стран-участниц посредством заключения между ними своповых соглашений, может способствовать формированию в азиатском регионе коллективного института кредитора последней инстанции.

Народный банк Китая одним из первых стал заключать и постоянно расширяет двусторонние своповые соглашения с другими центральными банками стран БРИКС. В настоящее время он предоставляет центральным банкам -партнерам поддержку ликвидностью не только в иностранной, но и в национальной валюте, что должно ускорить и расширить использование юаня в международной торговле и финансовых сделках. И хотя объемы таких двусторонних соглашений еще относительно малы, но их наличие указывает на усилия китайского правительства, преследующего цель - приучить центральные банки других стран к комфортности и узнаваемости инструментов, номинированных в китайских юанях.

В последнее время инструменты, номинированные в китайском юане, стали появляться в портфелях официальных резервов некоторых центральных банков. Малайзия и Нигерия первыми сообщили об инвестировании незначительной доли официальных резервов в китайские инструменты в 2011 г. В портфеле центрального банка Чили доля активов, номинированных в юанях, сейчас составляет 0,3%. Этой тенденции хотят последовать и другие центральные банки, предполагая добавить активы, номинированные в юанях в состав своих резервных портфелей. В принципе хранение таких инструментов недопустимо для официальных резервов, учитывая отсутствие конвертируемости китайского юаня. Но это не мешает указанным центральным банкам рассматривать активы в юанях, как страховку против кризиса своего платежного баланса.

Одной из мер по интернационализации валют стран БРИКС, способствующей углублению их финансовых рынков, мог бы стать вывод на мировые рынки особых структурированных обязательств (например ABS), в основе которых были бы однородные по уровню риска структурированные пулы суверенных и корпоративных обязательств, включающие эмитентов всех стран-членов. Точное обслуживание и погашение подобных обязательств позволит странам БРИКС обрести более высокий статус платежеспособности и диверсифицировать распределение рисков и выгод между собой. Создание синтетических ценных бумаг в валютах стран БРИКС может ускорить углубление финансовых рынков и не потребует слишком быстрого, с учетом фискальных ограничений, развития внутренних долговых рынков. Для реализации такой инициативы нужны лишь политическая воля и скоординированные действия всех стран-членов БРИКС.

Включение валют стран БРИКС в корзину СДР может способствовать повышению международной роли этих валют, поскольку центральные банки уже хранят активы, номинированные в СДР. Потенциал расширения состава корзины СДР за счет включения в нее валют крупных и динамично развивающихся стран с формирующимися рынками может сыграть роль катализатора в повышении статуса валют стран БРИКС и их последующего использования в качестве резервных активов. Кроме того, включение валют стран этой группы в состав корзины СДР поможет стабилизации во времени совокупной ценности корзины и ее привлекательности в качестве резервного актива, что, в свою очередь, может способствовать упрочению МВС.

С. Андрюшин