Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило рейтинг кредитоспособности ООО "Калужский ликероводочный завод Кристалл" (КЛВЗ, Обнинск, Калужская область) на уровне ruB+, прогноз по рейтингу - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Компания рассматривает возможности по удлинению кредитного портфеля для продолжения инвестиций в производственные мощности, в том числе за счет выпуска дебютного облигационного займа", - отмечает агентство.

По мнению агентства, невысокая диверсификация продуктового портфеля и концентрация продаж на основном виде продукции (95% от совокупной выручки за 9 месяцев 2022 года приходилось на водку), а также ограниченные позиции на рынке - на долю продукции "КЛВЗ Кристалл" на российском рынке водки приходится около 1,5% - оказывают умеренно сдерживающее влияние на рейтинговую оценку.

Агентство отмечает, что среднесрочные планы менеджмента включают рост объемов собственного производства, диверсификацию портфеля производимой продукции, ориентацию на импортозамещение и сокращение доли контрактного розлива.

По расчетам агентства, показатель EBITDA за период 30 июня 2021 - 30 июня 2022 г. (отчетный период) увеличился относительно данного показателя за предыдущие 12 месяцев в 2,3 раза и составил 267 млн рублей. Динамика была обусловлена ростом производства с 503 тыс. декалитров до 1,1 млн декалитров, активной работой с ритейлерами и увеличением представленности продукции в федеральных сетях, а также успешной работой с банками, которые начали предоставлять компании гарантии по акцизам на спирт, необходимость выплаты которых в авансовом порядке значительно сдерживала возможности роста "КЛВЗ Кристалл". Рентабельность EBITDA за отчетный период составила 14% против 15% в предыдущем периоде, в течение следующих 12 месяцев после отчетного периода агентство не ожидает снижения маржинальности ниже уровня 10%, таким образом, рентабельность оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга.

По мнению агентства, долговая нагрузка компании показывает умеренно поддерживающее влияние на рейтинг. "Долговая нагрузка в терминах скорректированный долг на 30 июня 2022 г. к LTM EBITDA снизилась относительно показателя предыдущего периода с 4,0х до 2,2х. Данная динамика показателя связана со значительным ростом уровня EBITDA, нивелировавшего увеличение банковского долга компании на 25% - с 471 млн рублей на 30 июня 2021 г. до 590 млн рублей на 30 июня 2022 г.. В прогнозном периоде агентство не ожидает существенного роста показателей долговой нагрузки, по оценкам компании, отношение долг/EBITDA будет ниже 3,5х, что является максимальным уровнем в понимании менеджмента", - отмечает агентство.

Уровень процентной нагрузки оценивается агентством на умеренно сдерживающем уровне, согласно расчетам агентства, отношение EBITDA к процентным расходам за отчетный период составило 3,8х, в то время как в прогнозном периоде данный показатель может показать снижение примерно на 36% ввиду наращивания объемов долговой нагрузки.

"Сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает уровень прогнозной ликвидности: на горизонте одного года от отчетной даты денежный поток компании и свободный остаток денежных средств не покрывают потребность в капитальных затратах на поддержание и развитие бизнеса, дивидендных выплатах и затратах на обслуживание долга, что во многом обусловлено значительным объемом краткосрочных кредитов для обеспечения операционной деятельности, а именно оплаты акцизов", - считает "Эксперт РА".

ООО "КЛВЗ Кристалл" является производителем ликеро-водочной продукции, расположенным в Обнинске с совокупными мощностями по производству до 120 млн бутылок, или 5,4 млн декалитров, в год. Бизнес компании включает в себя как производство крепких напитков под собственными торговыми марками, так и контрактный розлив по заказу других производителей крепкого алкоголя. В портфель выпускаемой продукции входят водка (бренды BIONICA, "Белая Акула", "Воронецкая", "Соловушка" и т.д.) - 95% от совокупной выручки за 9 месяцев 2022 года, а также настойки и джины, разливаемые в рамках контрактного производства, что составляет остальные 5% производства.

По данным отчетности РСБУ выручка компании за первое полугодие 2022 года составила 764 млн рублей, чистая прибыль - 29 млн рублей.