Массовое открытие рынка первичных публичных размещений напрямую связано с денежно-кредитными условиями: снижение ставки будет способствовать росту оценки компаний и разблокирует отложенный спрос на сделки, считает руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей ВТБ Дмитрий Средин.

"На мой взгляд, важно чётко разграничить два очень разных рынка - долговой и акционерный. Потому что сдвиг в сторону облигаций уже происходит и продолжится. А вот история с рынком акционерного капитала принципиально другая", - сказал он "Интерфаксу" в кулуарах ПМЭФ-2026.

"IPO - это финальная стадия глубокой трансформации компании. До размещения она должна пройти путь повышения прозрачности, выстроить корпоративное управление, сформулировать стратегию роста капитализации, настроить мотивацию менеджмента. Компании, которые всерьёз готовятся к размещению, начинают этот путь за год, а нередко и за два. Это принятие совершенно иной ответственности перед рынком - и именно поэтому IPO не заменяет кредит, а открывает следующую главу в жизни компании", - отметил Средин.

"Рынок недвусмысленно говорит: ему нужны качественные сделки с понятной инвестиционной историей, реалистичной оценкой и достаточным free float. Показательно, что последние сделки - "ДОМ.РФ", "Базис", "Озон Фармацевтика" - показали положительную динамику и позволили инвесторам заработать. Это важный сигнал: рынок умеет воспринимать качественное предложение", - отметил банкир.

Но инвесторы помнят и предыдущие истории, где компании не исполнили заявленные прогнозы, сказал Средин. Отсюда и чёткий запрос на качество новых эмитентов и сохраняющийся разрыв между ожиданиями продавцов по оценке и требованиями покупателей, полагает он.

"IPO - это встреча эмитента и инвестора, и работать нужно с обеими сторонами. На стороне предложения - в нашем пайплайне сейчас от 5 до 10 потенциальных эмитентов в разной степени готовности, среди них как компании новейших отраслей экономики, так и игроки из традиционных отраслей", - рассказал он.

"На стороне спроса - 41 млн частных инвесторов с брокерскими счетами, доля физлиц в торгах акциями составляет около 70%. Это огромный потенциал. Но при высокой ключевой ставке инвестор естественным образом сравнивает акции с депозитами и облигациями - и выбор в пользу последних очевиден. Поэтому массовое открытие рынка IPO напрямую зависит от нормализации денежно-кредитной политики: снижение ставки означает переоценку публичных компаний вверх, сокращение разрыва в ожиданиях по оценке - и разблокирование отложенного спроса на размещения", - подчеркнул он.

Что касается роли государства на рынке акционерного капитала, то она, по мнению Средина, различается в зависимости от типа компании. "Для компаний с госучастием государство может и должно выступать спонсором процесса: формировать понятный пайплайн, готовить к размещению, выбирать правильное окно. Для частных компаний - только стимулы, но не принуждение. Решение о выходе на биржу остаётся за акционером", - считает банкир.

"Доверие - это главный актив фондового рынка. Без доверия частного инвестора не будет устойчивого спроса на IPO. А без устойчивого спроса даже качественные эмитенты не смогут использовать рынок капитала как полноценный источник финансирования роста. До устойчивого снижения ставки и восстановления мультипликаторов рынок акционерного капитала будет оставаться рынком точечных, тщательно подготовленных сделок - и именно такой подход сегодня является единственно правильным", - резюмировал банкир.