Рейтинговое агентство "Эксперт РА" понизило рейтинг кредитоспособности ПАО "Сегежа групп" и его облигаций до уровня ruВ с ruВВ-, по рейтингу сохранен "стабильный" прогноз, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Снижение рейтинга связано с негативной оценкой прогнозной ликвидности, а также с продолжающимся ростом долговой и процентной нагрузок", - говорится в релизе.

По оценке агентства, за период до 31 марта 2026 LTM сокращение объемов реализации шло более высокими темпами, чем производственной себестоимости, что в свою очередь оказало давление на показатель EBITDA и его снижение до отрицательного значения.

По данным агентства, пик погашений "Сегежи" состоится на горизонте года, при этом у компании недостаточно доступных лимитов для покрытия краткосрочных обязательств. "В случае, если объем привлечений дополнительных денежных средств от внешних инвесторов и кредиторов будет недостаточен, без дополнительной поддержки со стороны мажоритарного акционера компания не сможет в полном объеме обслуживать и погашать свои обязательства", - констатирует "Эксперт РА".

Согласно комментарию агентства, по состоянию на 31 марта 2026 года долговые обязательства компании, с учетом обязательств по аренде, сократились до 120,4 млрд рублей с 169,3 млрд рублей на 31 марта 2025 года. Вместе с тем, как отмечают кредитные аналитики, в среднесрочной перспективе снижения долга не ожидается, поэтому несмотря на ожидаемое улучшение метрик по EBITDA долговая нагрузка, рассчитанная как соотношение скорректированного долга к EBITDA, продолжит оцениваться негативно по методологии агентства.

Свободный денежный поток группы (FFO за минусом поддерживающих капитальных затрат), по расчетам агентства, будет оставаться слабым. Процентная нагрузка оценивается по бенчмаркам агентства как высокая в отчетном и прогнозных периодах.

В настоящее время в обращении находится 12 выпусков биржевых облигаций компании на 88,3 млрд рублей и 3 выпуска биржевых бондов на 1,2 млрд юаней. Эмитенту 2 сентября предстоит погасить выпуск облигаций на 4,5 млрд рублей.

Segezha Group объединяет лесопромышленные активы АФК "Системы", располагает расчетной лесосекой 22,4 млн куб. м, является крупнейшим в РФ производителем бумаги для многослойных мешков, промышленных бумажных мешков и пиломатериалов. Входит в тройку крупнейших в мире производителей крафт-бумаги, индустриальной бумажной упаковки и березовой фанеры.

Летом прошлого года Segezha разместила допэмиссию акций на 113 млрд рублей по закрытой подписке в пользу АФК "Система" и банков-кредиторов (источники "Интерфакса" говорили, что речь идёт о ВТБ, Сбере, Альфа-банке и МКБ). Уставный капитал Segezha по итогам размещения вырос в пять раз, до 78 млрд 450 млн акций номиналом 0,1 руб. каждая.