Аналитики из Bank of America Merrill Lynch объясняют, что ребалансирование портфелей было ключевой темой «Абеномики» для валютного рынка: «По мере того как ребалансирование в японских, ориентированные на наличность, портфелях в национальные и иностранные рискованные активы реагирует на рефляционную политику, иена, вероятно, ослабляется несмотря на более сильную перспективу экономического роста и более высокие цены на акции.

Хотя внутренняя ситуация оставалась сильной ранее в этом году, японские инвесторы начали изменение в сторону иностранных активов. За пять месяцев до августа они купили иностранных ценных бумаг на около 12 трлн. иен (110 млрд. долларов), впервые с 2010 г. В течение подобного периода, даже внушающий опасения японский торговый дефицит был ниже 5 трлн. иен, говоря о потенциальном воздействии потока портфельных инвестиций. Конечно сезонный фактор помог тренду, так как японские инвесторы в целом начинают размещать бюджеты нового финансового года в апреле, однако макроэкономические условия предполагают, что в игре, возможно, более крупные силы.

Рост покупок иностранных ценных бумаг был вызван широким рядом инвесторов, включая страховые фирмы, инвестиционные трасты, трастовые счета (в основном пенсионные) — не только банки с полным валютным хеджированием. Этот тренд портфельного оттока капитала может объяснять, почему внутренние участники не были противоположной стороной в последнем ралли по USD/JPY. Ниже мы объясняем многие факторы, стоящие за ростом иностранных инвестиций в ценные бумаги, это предполагает, что тренд основан на долгосрочных фундаментальных факторах.»