Риск стагнации экономики или даже дефляции в Еврозоне растет и столь мрачный прогноз давит на настроения в Германии. "Ожидания в отношении перспектив на ближайшие полгода в деловых кругах упали до самого низкого уровня с декабря 2012 года, – показал вчера отчет Ifo по настроениям в бизнес сообществе. - Немецкая экономика больше не растет гладко," стало ясно в соответствии с прилагаемым пресс-релизом.

Негативная макротенденция почти наверняка толкнет ЕЦБ к введению программы количественного смягчения (QE), то есть покупку активов на недавно напечатанные деньги. Есть разногласия о том, насколько эффективно QE будет для экономики Европы, но наблюдается растущее чувство, что теперь это неизбежность. Поэтому, сегодняшние отчеты по индексам денежной массы за август будут проанализированы с точки зрения, насколько близко количественное смягчение.

Примечательно, что ежегодные темпы роста для узкого (M1) и широкого (М3) агрегата денежной массы увеличивались в последнее время. М3 за год в июле поднялась на 1,8% третий месяц подряд. Этого все еще мало по историческим меркам, но виден сильный рост с сентября прошлого года. Если подъем продолжается и в сегодняшних данных, будет проще представить, что переломный момент для запуска QE гораздо ближе.

Последние комментарии президента ЕЦБ Марио Драги, конечно оставили место для QE. Хотя он говорит с неопределенностью, как и подобает мировым банкирам, его замечания были явными намеками ее введения. "Денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой в течение длительного времени, и я могу вам сказать, что Совет управляющих ЕЦБ единодушно взял на себя обязательства, использовать все инструменты, находящиеся в его распоряжении, чтобы снизить инфляцию обратно до « чуть ниже 2%," сказал Драги в радио интервью.

Один из аспектов этих инструментов будет в сегодняшнем отчете, и шансы увидеть цифры, которые конфликтуют с заявленными планами Драги по повышению инфляции, низки.