Более 10 центробанков развитых стран решились на подъем ключевых процентных ставок за последние 7 лет, прошедшие с мирового финансового кризиса 2008 года, однако затем им всем приходилось снижать их обратно, пишет The Wall Street Journal.

Такая статистика может послужить уроком для руководителей Федеральной резервной системы (ФРС), которые на заседании 16-17 сентября будут решать, поднимать ли ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) впервые с 2006 года.

В числе стран, центробанки которых по тем или иным причинам повышали ставку в последние годы - Швеция, Израиль, Канада, Австралия и Южная Корея. Кроме того, в 2011 году ставку поднимал Европейский центральный банк (ЕЦБ).

Так, одним из первых на такой шаг пошел ЦБ Израиля, который возглавлял тогда Стэнли Фишер, сейчас являющийся заместителем председателя ФРС. С сентября 2009 года по май 2011 года ставка по кредитам в стране выросла с 0,5% до 3,25%, после чего ее пришлось опустить до 0,1%.

Швеция приступила к ужесточению кредитно-денежной политики в 2010 году, на волне опасений, что низкая стоимость заимствований может привести к образованию "пузыря" на рынке недвижимости. К июлю 2011 года базовая ставка в Швеции составляла уже 2%, что вызвало падение инфляции и остановку роста занятости, и уже в декабре того года ЦБ начал ее снижение. Сейчас Швеция является одной из немногих стран, где значение ставки по депозитам отрицательное, то есть центробанк берет с банков плату за возможность хранить средства на депозитах в ЦБ.

ЕЦБ начал поднимать ставку в 2011 году, когда банк возглавлял Жан-Клод Трише. По его словам, на такой шаг его заставили пойти высокие цены на сырье и угроза повышенной инфляции.

Между тем те страны, где ставка остается на минимальном уровне со времен кризиса, в особенности США и Великобритания, испытали более стремительное восстановление экономики за минувшие годы, и темпы роста ВВП в них выше, чем, например, в еврозоне. Именно этот факт наталкивает руководителей Федрезерва и Банка Англии на мысль, что экономика этих стран достаточно окрепла для того, чтобы безболезненно пережить постепенную нормализацию кредитно-денежной политики.

Впрочем, слово "постепенно" здесь является ключевым, и процесс может растянуться на годы и даже десятилетия. Из истории США следует, что ужесточение монетарной и фискальной политики после Великой депрессии 1929 года началось только в 1936 году и происходило в форме повышения требований к резервам банков, повышения налогов и сокращения госрасходов. Такая комбинация привела к резкому сокращению кредитования населения банками, что ударило по рынку труда и темпам роста ВВП, после чего страна столкнулась 1937-1938 годах с третьей по продолжительности рецессией в ХХ веке.

Крайне мягкий курс в кредитно-денежной политике США сохранялся и после окончания Второй мировой войны. Ставка по трехмесячным гособлигациям была ниже 1% годовых до 1948 года и не поднималась выше 2% до 1952 года.

В настоящее время ФРС постоянно использует слово "постепенно" в комментариях относительно темпов повышения ставки, однако с точки зрения исторической перспективы ожидания руководства ЦБ можно охарактеризовать скорее как "стремительный рост". По июньским данным, члены руководства Федрезерва в среднем ожидали повышения ставки с текущего, практически нулевого, уровня до 1,625% к концу 2016 года и до 2,875% к концу 2017 года.