О влиянии Стабилизационного фонда РФ на денежную сферу.

Расходование средств стабилизационного фонда внутри страны в большинстве случаев можно рассматривать как увеличение непроцентных расходов федерального бюджета (или непроцентных расходов консолидированного бюджета). Вся дополнительно расходуемая сумма поступает в экономику в виде наличной и безналичной рублевой денежной массы. Денежный агрегат М2 возрастает на величину, равную дополнительным расходам.

Интересно отметить влияние дополнительных непроцентных расходов на наличную денежную массу МО: взаимосвязь между этими показателями прослеживается на протяжении нескольких последних лет. Вместе с тем прирост наличных денег оказывает наиболее существенное и быстрое воздействие на инфляцию.

При исполнении бюджета с большим профицитом и накоплением значительных остатков на бюджетных счетах вне стабилизационного фонда фискальным властям для стабильного и гарантированного исполнения своих обязательств не требуется заимствовать (или изымать) средства из самого фонда. Только около половины депозитов органов госуправления на счетах в Банке России в последнее время составляет стабилизационный фонд. Остальные средства находятся в распоряжении фискальных властей и также служат страховкой от резкого сокращения поступлений в бюджет.

Ежегодно в декабре производится масштабное списание средств с бюджетных счетов, обусловленное порядком исполнения бюджетов бюджетной системы. При этом значительная часть остатков средств на конец года связана бюджетными обязательствами и не попадает в стабилизационный фонд. По состоянию на 1 января 2006 г. объем депозитов органов госуправления (без средств стабилизационного фонда) составил 909,0 млрд руб., из которых только 222,0 млрд руб. было направлено на пополнение стабилизационного фонда в январе в виде свободных остатков и дополнительных доходов декабря. Значительная часть накопленных остатков образуется из-за дополнительных доходов от ресурсных платежей кроме нефти, которые, как во многих странах, также часто включаются в состав ресурсных фондов.

Существенное влияние на макроэкономические показатели в России оказывает изменение мировых цен на нефть. Аналогичные процессы наблюдаются во всех странах с высокой долей ресурсного экспорта. Одним из действенных механизмов сглаживания этого влияния признаны ресурсные фонды. В области денежного регулирования хорошо организованный механизм управления подобными фондами способствует процессу регулирования денежного предложения.

Опыт зарубежных стран свидетельствует о том, что при огромном разнообразии возможных вариантов проведения бюджетной политики в сфере ресурсных доходов наиболее успешными являются модели Норвегии и Кувейта, в которых средства фондов инвестировались в иностранные активы. Поскольку Стабилизационный фонд Российской Федерации не является фондом будущих поколений, то доходы от его инвестирования (которые в меньшей степени будут зависеть от колебаний ресурсных цен, чем первоначальный источник) целесообразно использовать на постепенное увеличение непроцентных расходов внутри страны. В этом случае увеличение расходов будет происходить на фоне расширения базы стабильных источников доходов бюджета без наложения ограничений и дополнительных обязательств в последующие периоды. Поскольку процесс наращивания расходов (замещения доходных источников) в этом случае будет постепенным, то он не должен вызвать шокового воздействия на денежные агрегаты.

Интенсивное прямое использование средств стабилизационного фонда на непроцентные и процентные бюджетные расходы приведет в целом к уменьшению стерилизационной функции и искажению существующей структуры денежной массы.

Е. Дерюгина


Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

31 августа 2020 г.
19:51Рынок акций Московской биржи по состоянию на 18:45 мск 31 июля растет
19:45Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 31 июля выросла на 0,40% и составила 45627,569 млрд руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 73,8802 руб.
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 87,5888 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 10,5684 руб.
19:06Путин подписал закон о категоризации инвесторов
18:51Производственная площадка VW на "ГАЗе" планирует уйти в отпуск с 3 августа
18:43Еврокомиссия одобрила сделку по покупке Alstom SA подразделения в сфере железнодорожного машиностроения Bombardier
18:33"Балтийский лизинг" завершил размещение облигаций на 5 млрд рублей
18:31Путин подписал закон о введении с 2021 года электронной визы для посещения РФ на срок до 16 суток
18:23Квартальный убыток Fiat Chrysler превысил 1 млрд евро
17:59Потребительское доверие в США в июле снизилось больше прогнозов
17:47"Россети" получили убыток по РСБУ в 1-м полугодии из-за переоценки акций "дочек"
17:38Чистая прибыль "ФСК ЕЭС" по РСБУ в 1-м полугодии снизилась на 25%
17:30Средний курс доллара США со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов составил 73,7047 руб.
Регистрация ООО, ЗАО, ИП Юридические, бухгалтерские услуги в Санкт-Петербурге. Регистрация ООО. Юридические и бухгалтерские услуги в Санкт-Петербурге.