Взаимосвязь направлений использования Стабилизационного фонда РФ с денежной сферой.

Направления использования сверхдоходов от экспорта углеводородов активно обсуждаются в стране. Оценка размеров фонда, необходимых для обеспечения долгосрочной стабильности бюджетной системы, изначально установленная Бюджетным кодексом в размере 500 млрд руб., скорее всего, будет уточняться по мере роста требуемых объемов бюджетных обязательств. Необходимо отметить, что в Бюджетном послании на 2007 г. Президент РФ поставил задачу провести четкое разделение между средствами, которые резервируются в стабилизационном фонде с целью минимизации отрицательных последствий падения цен на нефть (резервная часть), и ресурсами, формируемыми сверх этого объема («фонд будущих поколений»), а объем резервной части установить в процентном отношении к ВВП. Однако очевидно, что при существующих темпах его пополнения (сумма в 500 млрд руб. накапливается менее чем за четыре месяца) и растущей динамики цен на нефть часто возникает вопрос об использовании части накопленных средств «на благо людей» по трем основным направлениям:

  • развитие социальной сферы и прямые выплаты населению;
  • инвестиционная поддержка приоритетных отраслей национальной экономики и/или осуществление крупномасштабных инфраструктурных проектов внутри страны;
  • плановое и досрочное погашение внешнего государственного долга с целью высвобождения бюджетных ресурсов для использования их «на благо людей» в ближайшем будущем.

Помимо бюджетных ограничений, которые в значительной степени обусловлены поддержанием долгосрочной стабильности бюджетного баланса и эффективного управления бюджетными средствами, размер возможного использования средств стабилизационного фонда существенно ограничен рамками неинфляционного роста денежного предложения, определяемого денежной программой Банка России. В последние годы Банк России неоднократно указывал на важность накопления бюджетных средств на счетах стабилизационного фонда и в целом на счетах расширенного правительства. Для определения возможных последствий обсуждаемых направлений расходования средств фонда и воздействия на денежные агрегаты рассмотрим основные доступные каналы, по которым оно будет распространяться.

Исходя из сложившейся системы бюджетного учета использование стабилизационного фонда возможно:

  • на непроцентные расходы федерального бюджета (в том числе межбюджетные трансферты);
  • текущие расходы (в первую очередь социальная сфера и увеличение заработной платы);
  • капитальные расходы (инвестирование в отечественную экономику);
  • на процентные расходы федерального бюджета;
  • на выплату внешнего государственного долга;
  • на выплату внутреннего государственного долга.

В целях определения влияния расходуемых средств стабилизационного фонда на показатели денежной сферы необходимо рассматривать отдельно, происходит ли замещение существующих доходных источников (например, при снижении налоговых ставок) средствами этого фонда при неизменном объеме расходов бюджета, или же расходование средств фонда будет служить дополнительным источником увеличения бюджетных расходов.

Использование средств стабилизационного фонда на непроцентные расходы обсуждается наиболее часто, причем рассматриваются, как правило, два возможных варианта: на текущие нужды и на инвестиции в отечественную экономику.

В декабре 2005 г., например, за счет средств стабилизационного фонда был профинансирован дефицит Пенсионного фонда РФ. Фактически произошло замещение выпадающих в результате понижения ставки ЕСН доходов Пенсионного фонда ранее собранными ресурсными платежами. Пенсионный фонд становится зависимым от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры. Такая практика была признана неверной и, скорее всего, не будет использоваться в дальнейшем.

Можно сказать, что любое замещение финансирования текущих расходов бюджета (которые в большей части не подлежат секвестированию в случае уменьшения нефтяных доходов) путем снижения нересурсной налоговой базы и увеличения зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры приведет к повышению риска стабильности бюджетной системы.

Е. Дерюгина

Стр.:  1 | 2

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

23 сентября 2021 г.
20:12"Эксперт РА" подтвердил кредитный рейтинг облигаций АФК "Система" на уровне "ruAA-"
20:00Капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 23 сентября выросла на 0,73% и составила 64324,131 млрд руб.
19:40Мосбиржа зарегистрировала облигации ЛК "Европлан" объемом от 5 млрд рублей
19:15Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 85,2766 руб.
19:15Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 72,7386 руб.
19:15Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 11,2596 руб.
19:03Fitch повысило рейтинг "Тинькофф банка" до "ВВ+", прогноз - стабильный
18:57Мосбиржа зарегистрировала облигации Альфа-банка на 6 млрд рублей
18:53Российский рынок акций вырос на 0,5% по индексу МосБиржи и на 0,34% по индексу РТС
18:41ЦБ РФ утвердил порядок тестирования неквалифицированных инвесторов - клиентов форекс-дилеров
18:30Налоговые компромиссы: акциз на жидкую сталь с 2022 г. составит 2,7%, ставка НДПИ на желруду - 4,8%
18:24Дискуссия с бизнесом станет "первым шагом" к углеродному налогу - Мишустин
18:19RWE не исключает скачков цены на газа в Европе
18:12Цены на нефть находятся на максимумах за 2 месяца
18:09Турецкий ЦБ снизил ставку до 18%