Финансирование инновационного процесса в высокотехнологическом секторе.

Финансирование инновационного процесса является основной проблемой при повышении качества экономического роста. В этой связи особую роль играет банковская система, предоставляющая возможности для вложения капитала в высокотехнологические производства.

Эффективность банковского сектора в финансировании инвестиционно-инновационного процесса связана с тем, что лишь банки способны создавать в экономике «новую покупательную способность» (согласно терминологии известного исследователя Й. Шумпетера), т. е. создавать предпосылки для финансирования инновационных компаний и перехода к более высокому уровню деловой активности. Банковская модель доминирует в континентальной Европе и Японии.

В рамках этой модели основными финансовыми посредниками являются депозитные институты (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы), которые концентрируют потоки сбережений и на их основе осуществляют финансирование инвестиций в экономике. При этом сущесгвует определенная страновая специфика банковского финансирования. Например, в Японии банковские вложения осуществляются обычно исходя из интересов большого спектра групп: акционеров, работников, поставщиков, покупателей, членов бизнес-группы (кейрецу) и государства. Как представляется, именно развитие групп компаний - кейрецу - обусловило специфику японской модели рыночного финансирования.

Члены этой группы объединены вокруг сети взаимодействующих финансовых институтов (главным образом, банков), которые имеют тесные отношения с компаниями. Причем банки не только предоставляют нефинансовым членам группы долгосрочные кредиты, но и владеют большой долей их акционерного капитала. Один из банков, называемый «главным банком», обычно берет на себя функцию управления взаимоотношениями в группе. В дополнение к роли кредитора и собственника банки порой участвуют как топ-менеджеры в советах директоров компаний, что придает дополнительную стабильность подобной системе. Присутствие финансовых институтов в органах управления обусловливает появление «делегированного мониторинга», позволяющего оперативно решать финансовые вопросы нефинансовых компаний благодаря высокой степени осведомленности банков о делах фирм, планах их долгосрочного развития.

Континентально-европейская (немецкая) модель в значительной мере схожа с японской. Рынки акций здесь относительно малозначимы. Перед управленческим персоналом обычно не стоит угроза враждебного приобретения, наоборот, постоянные акционеры (например, универсальные банки в Германии), владеющие значительными пакетами акций компаний, предпочитают выходу из капитала совместную работу. Доступность к долгосрочному капиталу и «делегированный мониторинг» (со стороны банка) обусловливают сходство этой модели с японской. Долгосрочный характер отношений в системе взаимодействия между финансовым учреждением и нефинансовой компанией способствует снижению трансакционных издержек.

Иными словами, как отмечают некоторые исследователи, «в европейской системе существует тенденция к размыванию отличий собственников от других групп интересов посредством перекрестного владения акциями между поставщиками и организациями, предоставляющими капитал». При этом государство способствует развитию такой модели фирмы, поддерживая долгосрочность инвестиций банков в специфические активы. Универсальные банки обычно не имеют проблем с антимонопольными органами. Перекрестное владение акциями и пересечение управленческого персонала поддерживаются в целях достижения долгосрочного характера и доверительности отношений. Доверие между управляющими и поставщиками капитала - это основная характеристика банковской континентально-европейской системы.

Я. Cергиенко

Печать Отправить ссылку

Forex: валютные пары

НОВОСТИ

15 июля 2025 г.
19:04Российские туристы смогут ездить в Мьянму на 30 дней без визы
18:59Трамп поддерживает инициативу Конгресса о санкциях против РФ, но пока не знает, понадобится ли это
18:52Трамп надеется, что и Россия, и Украина будут стремиться к мирному урегулированию
18:48Экспортеры ФРГ теряют долю рынка из-за снижения конкурентоспособности - Бундесбанк
18:34Трамп угрожает ввести вторичные пошлины в 100% в отношении РФ, если за 50 дней не получится добиться украинского урегулирования
18:30Роскадастр сможет получить финансирование от регионов для учета недвижимости - законопроект
18:23Минфин Белоруссии в августе проведет замену трех выпусков евробондов на локальные гособлигации
18:08Глава ФРБ Кливленда не видит необходимости для снижения базовой ставки в июле
17:47Бренд Loro Piana, входящий в LVMH, помещен под судебный контроль из-за обвинений в трудовых нарушениях
17:38Энергопотребление на фоне жары обновило рекорды в ОЭС Центра и Москве
16:38Запасов золота Казахстану хватит на 30 лет, железной руды - почти на 1000 лет - прогноз
16:28Швеция предостерегает о вероятности торговой войны из-за решения США о пошлинах в отношении ЕС
16:10Пассажиропоток в аэропортах Грузии вырос в январе-июне на 14%
16:00Еврокомиссия: вмешательство Италии в сделку UniCredit по покупке Banco BPM нарушает законы ЕС
14:53Июньская инфляция в Индии составила 2,1%, став минимальной с января 2019 г.
Бактусы, скандинавские платки, шали Бактус отличает практичность и универсальность. Вяжут платки разных размеров: ими можно заменить привычный шарф или использовать в качестве шали, накидывая на плечи. В холодное время года скандинавский платок может заменить головной убор.