Секъюритизация и дезинтермедиация.

Финансовая система США на протяжении более чем 60 лет состояла в основном из двух посреднических каналов: финансовых институтов и рынков ценных бумаг. Они были в определенной степени отделены друг от друга, а банки являлись основными институциональными кредиторами. В 70-х гг. рынок ценных бумаг значительно расширился, и граница между двумя каналами стала постепенно стираться. Процесс замещения кредитного рынка рынком ценных бумаг открыл путь для секьюритизации, которая объединила оба канала и позволила использовать преимущества обоих.

Секьюритизация — это продажа активов (обычно ссуд), которые оформлены как ценные бумаги. Традиционные способы банковского кредита при этом замещаются выпуском на рынок ценных бумаг («секьюритизация» от английского слова «секьюритиз» — ценные бумаги).

Продавая такие ценные бумаги на фондовом рынке, банк возвращает средства, затраченные на приобретение активов (т. е. на выдачу ссуд) и использует их вновь для предоставления новых займов или для покрытия операционных расходов.

Погашение и выплата процентов по этим ценным бумагам производится из средств, поступающих при погашении ссуд.

Банкам выгодно выпускать и продавать такие ценные бумаги по нескольким причинам. Во-первых, они переводят риск, связанный со ссудами, на покупателей ценных бумаг, т. е. избавляются от тех ссуд, по которым имеется высокая вероятность невозврата, улучшая тем самым свое финансовое состояние.

Во-вторых, с помощью этих операций банки сокращают объем низколиквидных активов (поскольку секьюритизируют, как правило, низколиквидные активы — контракты по потребительскому кредиту, ипотеки, другие мелкие ссуды и т. д.).

В-третьих, кредитные институты могут получать дополнительные доходы от разницы между процентными ставками при секьюритизации активов и выплатами акционерам, купившим эти ценные бумаги, а также доход в виде комиссионных за обслуживание пакета активов.

Кроме того, секьюритизация позволяет банкам улучшать свои финансовые показатели, выводя за баланс часть своих рискованных активов (поскольку секьюритизированные активы отражаются за балансом). Однако, трансформируя ссуды в ценные бумаги и продавая их на рынке, банки лишаются более крупного дохода (если бы они не продавали кредиты, а сами получали по ним проценты, то доходы их были бы выше).

Формы традиционного финансового посредничества банков в последние десятилетия неуклонно сокращались, что нашло отражение в потере банками значительной доли рынка депозитов и кредитов (это явление получило название дезинтермедиации). Возмещение такой потери в определенной степени компенсировалось стремительным вовлечением банков в торговлю ценными бумагами, в том числе секьюритизированными активами, а также сопровождалось изменениями в области регулирования.

Наиболее весомым последствием дезинтермедиации и финансовых инноваций, с одной стороны, стало снижение прибыли банков и возрастание их неустойчивости. С другой, появились некоторые инновации, которые используются как средство хеджирования рисков и противодействия падению прибыльности. Так, например, часть производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы, свопы) позволяет банкам делить посреднический процесс на элементы и управлять сопутствующими им рисками за счет сотрудничества с другими экономическими агентами, готовыми брать на себя эти риски. В США и европейских странах внебалансовые операции крупных банков, связанные с использованием всевозможных продуктовых инноваций, в три-четыре раза превышают их балансовую величину.

Г. Щербакова

Результаты тестирования школьников подтверждают эффективность подхода программы к обучению финансовой грамотности

Печать Отправить ссылку

НОВОСТИ

23 июня 2021 г.
18:00Средний курс доллара США со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов составил 72,617 руб.
17:53Власти искусственно "притормозили" выход второго пакета мер поддержки IT-отрасли - Чернышенко
17:43Майские продажи новостроек в США упали до 11-месячного минимума
17:43Спрос на "зеленые" бонды "Атомэнергопрома" объемом 10 млрд рублей превысил предложение более чем в 7 раз
17:32Средняя максимальная ставка по вкладам банков топ-10 во 2-й декаде июня увеличилась до 5,17%
17:31Запасы нефти в США упали за период с 11 июня по 18 июня на 7614 тыс. баррелей, бензина - упали на 2930 тыс. баррелей
17:22К 2033 году реализация электрокаров в мире превысит продажи традиционных авто - EY
17:13Страны ОПЕК+ планируют ослабить ограничения на добычу нефти в августе (расширенный вариант)
16:57АКРА подтвердило рейтинг "Кредит Европа банка", изменив прогноз на "стабильный"
16:46АКРА подтвердило рейтинг Кредит Европа банка и его облигаций на уровне "BBB(RU)", изменив прогноз на "стабильный"
16:44За ковидный год темп роста эмиссии кредитных карт банками РФ упал в 2,2 раза
16:33ВТБ разместил 24,7% выпуска однодневных бондов серии КС-4-35 на 12,4 млрд рублей
16:32Квартальный дефицит счета текущих операций США достиг максимума с 1-го квартала 2007 года
16:24Средневзвешенная доходность ОФЗ 26237 на аукционе - 7,11%, размещены бумаги на 20 млрд рублей
16:23Треть немецких фирм в РФ выступают за отмену санкций против России