Глава банка России Эльвира Набиуллина уверена, что "низкая инфляция - залог стабильности и низких процентных ставок в экономике". По ее словам, необходимо обеспечить надежную траекторию снижения инфляции к цели 4% к концу 2017 года.

"Мы убеждены, что низкая инфляция - залог стабильности и низких процентных ставок в экономике", - сказала Э.Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.

Она также отметила, что Банк России оценивает эффект переноса курсовой динамики на инфляцию в 0,15-0,2 процентного пункта (п.п.), а вклад индексации акцизов в инфляцию - в 0,5 п.п.

"Имеет значение реакция населения, даже при существенном ослаблении рубля в декабре-январе не было всплеска спроса на потребительском рынке. В результате эффект переноса курсовой динамики на инфляцию продолжает плавно снижаться и сейчас составляет по нашей оценке порядка 0,15-0,2 процента", - сказала она.

"Инфляция продолжит снижаться под действием низкого спроса и политики ЦБ", - добавила она.

Глава ЦБ отметила, что ЦБ оценивает вклад индексации акцизов в инфляцию в 0,5 п.п.

Она также озвучила прогноз по инфляции на 2016 и 2017 гг. По словам Набиуллиной, ЦБ ожидает, что инфляция в 2016 году в базовом сценарии замедлится до 6-7%, на конец 2017 г. таргет достигается так как снижаются риски, в рисковом сценарии инфляция составит 5,2%.

"Здесь риск недостижения (цели по инфляции 4% к концу 2017 г.) достаточно высокий", - сказала она.

"В базовом сценарии с учетом лагов нашей денежно-кредитной политики мы видим все возможности для того, чтобы этой цели достичь, в том числе и нашими мерами и тем, что мы будем проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику", - сказал Э.Набиуллина.

"По последним данным, на 14 марта, годовая инфляция составила 7,9%. В феврале-марте она снижалась несколько быстрее, чем мы ожидали в январе этого года. (Мы ожидали 8-9% на конец 1-го квартала). А год назад, напомню, мы давали прогноз около 9% на март 2016 года. Среднесуточный прирост цен в марте находится на минимальном уровне за этот год. Такая динамика определяется рядом причин", - говорится в заявлении главы ЦБР, опубликованном на сайте регулятора.

Факторы позитива

Э.Набиуллина в своем заявлении отметили некоторые факторы, которые позитивное влияют на инфляцию.

Первое. Нарастают ограничения со стороны спроса. Инфляцию сдерживает слабая динамика потребления в условиях умеренно жесткой денежно-кредитной и консервативной бюджетной политики. Темпы роста номинальных зарплат – и в государственном, и в частном секторе – находятся на исторических минимумах. Кроме того, указал Э.Набиуллина, снижается давление на отпускные цены со стороны затрат производителей на оплату труда. Ухудшение внешних условий оказывает дополнительное негативное влияние на внутренний спрос.

Второе. Сокращение доли импорта в потреблении снижает отклик внутренних цен на колебания курса. Доля импортных товаров в розничном товарообороте по итогам 2015 года снизилась до 38%, с около 44% в 2012-2013 годах. Имеет значение и реакция населения: даже при существенном ослаблении рубля в декабре-январе не было всплесков спроса на потребительском рынке. В результате эффект переноса курсовой динамики на инфляцию продолжает плавно снижаться, сейчас он составляет порядка 0,15-0,2.

Третье. Сохраняется тренд на снижение мировых цен на продовольствие. Это положительно влияет на продовольственные импортные цены и на издержки в пищевой промышленности. В результате годовые темпы роста продовольственных цен в России в феврале оказались ниже, чем темпы роста цен на непродовольственные товары и на услуги. Падение мировых цен на топливо тоже вносит определенный вклад в снижение производственных затрат.

По прогнозу, который озвучила Э.Набиуллина, инфляция продолжит снижаться. "Это будет происходить, прежде всего, под действием тех факторов, которые я назвала: низкий спрос, проводимая денежно-кредитная политика, умеренное влияние курса, снижение внешних цен", - отметила глава ЦБ.

Речь идёт об уменьшении месячной, квартальной инфляции. Однако годовые темпы роста цен могут немного подрасти в середине года, но это будет связано с эффектом базы прошлого года. Это чисто статистический эффект. Набиуллина считает, что "во второй половине года, по прогнозу ЦБ, при отсутствии новых шоков возобновится снижение годовой инфляции".

Факторы негатива

Однако риски для инфляции – риски того, что она может перестать снижаться или будет медленнее снижаться к цели, – по-прежнему высоки, отметила Набиуллина, выделив основные источники рисков. Они следующие:

Первое. Нестабильность нефтяного рынка.

Второе. Риск сохранения повышенных инфляционных ожиданий. Их снижение возобновилось, но они остаются высокими. Очень важно, чтобы тенденция к снижению ожиданий не только закрепилась, но и усилилась. Прежде всего, этому должно способствовать замедление фактической инфляции, но вопрос доверия к проводимой Банком России денежно-кредитной политике тоже чрезвычайно важен. "Так, нас беспокоят повышенные инфляционные ожидания профессиональных аналитиков, экономистов", - заметила глава ЦБР..

Третье. Неопределенность в отношении отдельных параметров бюджетной политики, в частности, по вопросу дополнительной индексации пенсий и зарплат. Этот источник рисков, возможно, - наиболее важный. Сбалансированная бюджетная политика имеет большое значение для экономики. С учетом изменившихся внешних условий необходимо ограничение роста дефицита и расходов бюджета. Здесь нужна понятная среднесрочная стратегия выхода на сбалансированные бюджетные параметры, чтобы все участники экономики ясно понимали, каким будет дефицит бюджета на горизонте трех лет, за счет чего он будет финансироваться. Последовательная и ответственная бюджетная политика – это залог выхода на устойчивое развитие экономики, а также важное условие снижения инфляции и рисков для финансовой стабильности. Анализ показывает, что, при прочих равных условиях, более консервативная бюджетная политика позволяет проводить более мягкую денежно-кредитную политику, и наоборот.

Четвертое. Возможный разворот динамики мировых продовольственных цен в сторону роста. Это тоже может отрицательно сказаться на динамике годовой и месячной инфляции в России. Как обычно в это время года сохраняется неопределенность и относительно российского урожая, который также может повлиять на цены в 2016 году.

Все эти риски мы учитываем при принятии решения по ключевой ставке, сказала Э.Набиуллина.